2025年金融行业债券投资部基金经理债券投资操作手册.docxVIP

2025年金融行业债券投资部基金经理债券投资操作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

2025年全球主要经济体（美、欧、日）均处于“滞胀”风险向“软着陆”过渡的关键窗口期，美联储在2024年已开启降息周期，预计2025年3-6月将进入降息尾声，全球流动性将从“宽松”转向“中性偏紧”，这对以美元计价的高收益债券（如美债）构成阶段性风险溢价上升压力，需警惕美元走强导致的非美债券收益率下行。欧洲央行因通胀数据反复犹豫，货币政策陷入“犹豫期”（Hawkish-DovishAmbiguity），2025年10月前大概率维持利率不变或小幅下调，但