全文可编辑-汽车行业2026年投资策略分析报告：景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口结构性机会.pptxVIP

投资评级：看好（维持）证券研究报告|行业专题报告汽车2026年1月16日景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口等结构性机会--汽车整车2026年年度策略

2026年度策略：景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口等结构性机会n行业：国内总量承压，26年增量或看新能源出口。2026年国内面临1）新能源购置税+以旧换新双补贴退坡、以及2）新能源（全文新能源均指新能源车）渗透率突破50%后增长放缓的大背景，国内乘用车弱景气度较为确定，并且政策退坡对低端车的影响或更大。我们预计2026年整体乘用车上险-2%，新能源乘用车上险预计+6%。与之对应的是，2026年乘用车出口或有望实现接近100万辆的增长，其中核心增量预计来自新能源出口，背后的大逻辑在于多家主机厂优质新能源产品渠道产能释放所带来的增量。分地区看，欧洲、东南亚+大洋洲、中南美洲等预计均会带来增量，其中欧洲市场因新能源转型目标及配套政策更积极，有望获得较大增量。n个股：关注超豪华车型+出口结构性机会，强产品周期个股或仍可穿越行业弱景气度。展望2026年，我们认为结构性机会或聚焦以下三个方向：1）超豪华车型：新能源购置税补贴退坡+以旧换新补贴退坡都对低端车更不友好，而高端车型受补贴退坡影响相对较小，例如以尊界为代表的超豪华新能源车型受行业景气度影响较小，且竞争格局较好；2）国内强产品周期：汽车行业受宏观周期+政策周期+车型周期等多重因素共同影响