全文可编辑-2026年A股投资策略分析报告：第二阶段上涨蓄力，时代资产退场.pptxVIP

证券研究报告为第二阶段上涨蓄力，时代资产不退场申万宏源2026年春季A股投资策略2026.03.15

主要观点?一、美伊冲突，A股有韧性：国别相对力量变迁对资产定价的影响潜移默化。中国不再是输入性通胀的被动接受者，地缘博弈中展现出更强的主动应对与外部适应能力，更有能力腾挪缓冲事件性冲击的影响。A股正在适应地缘冲突多发、中国需主动作为的环境；A股基于中长期“竞争格局”的定价正在进行时，自然就有韧性。??二、时代的两类通胀资产：新经济+战略资源。新经济资本开支上行，是稀缺的需求侧扩张，技术路线不断优化，“通胀逻辑”细分领域此起彼伏。大国博弈下，战略资源安全可控是刚需，贸易限制多发看似偶然，实则是时代特征。两类通胀（战略资源通胀+新经济通胀）向传统经济的外溢，构成景气投资的主要。制造业同样是大国竞争的关键环节，国别力量相对变化显性，制造业全球竞争力验证，可能构成估值重估的线索。上涨行情演绎至今(第一阶段上涨行情相对充分，第二阶段上涨行情仍待突破)，行情的核心主线只需总结，无需预判。我们将行情的核心主线总结为，时代的两类通胀资产：新经济是通胀的，战略资源也是通胀的。宏观层面，新经济景气上行，资本开支增速维持绝对高位，是稀缺的需求扩张方向。中微观层面，新经济技术路线不断优化，有“通胀逻辑”的细分领域此起彼伏，贡献高弹性投资机会。???战略资源通胀演绎至今，对需求逻辑的依赖依