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Cryptocurrency市场与股票市场的volatility溢出

一、引言：全球金融市场联动下的波动溢出议题

（一）金融市场一体化背景下的跨资产联动趋势

随着数字金融技术的快速迭代，加密货币市场已从早期的小众投机领域成长为全球金融体系中不可忽视的组成部分。近年来，加密货币总市值持续攀升，与传统股票市场的联动性日益增强，跨市场之间的波动溢出效应逐渐成为学术界、金融机构与监管层关注的核心议题。全球金融市场的互联互通程度持续加深，跨资产类别之间的风险传导效应愈发显著（国际货币基金组织，某年）。

在这一背景下，加密货币不再是独立于传统金融体系的“孤岛”：一方面，越来越多的机构投资者将加密货币纳入资