风电经多年困境后,市值跌去7成，量价齐升，有望迎大规模业绩拐点.docVIP

风电经多年困境后,市值跌去7成，量价齐升，有望迎大规模业绩拐点

先上风电行业的客观现实：24年4季度以来，国内陆风机组中标价格持续回暖，今年1-7月陆风机组中标均价为1552元/kW，较24年全年提升9%，但是风电企业的股价仅仅是止跌，基本未涨，如金风，明阳，三一，大金，中船，天顺等龙头基本还在底部趴着。

再讲结论：由于市场担心明年需求下坡，以及担心风电装机价格不能持续上涨，所以股价没有涨。这使得风电行业存在巨大的预期差。（下面将详细论证，这两个担心是多余的）

第一，先说明年需求是否会下坡：多项前瞻指标验证26年需求有望实现同比持平甚至正增长

有市场观点认为，今年风电需求旺盛，是因为十四五末年抢装，参考16年及22年两次风电抢装后行业装机均有所下滑，由此判断26年国内陆风需求存在较大的下行风险。

国金证券认为，这轮抢装潮和前两次有很大区别，前两次抢装潮主要由上网电价机制改革引起，改革后风电项目收益率下降，自然会引发装机需求下降。

而这轮风电抢装潮虽然同样由上网电价机制改革引起，但爆发的原因主要来自新能源入市后，风电项目比光伏更有优势，如出力曲线优势，度电成本优势等等。（见下图）

使得部分业主直接把光伏预算投入到风电项目，且这种结构切换带来的需求具备很强的持续性，因此并不会出现前两轮风电装机周期中需求下降的情况。

此外