原创力文档资产配置快评
【宏观张瑜】周期新范式？
一、过去：中国经济周期呈“非对称性”特征
过去中国经济的周期特征，核心源于两大底层因素：第一，政策周期大开大合；第二，经
济结构中，以地产、基建为代表的高债务、高杠杆板块占比权重较高。这两大因素共同
塑造了过去中国经济周期的运行规律，即上行与下行阶段的非对称性，具体体现在四个
维度：
第一，库存周期层面，补库周期短、上行力度猛，而去库周期漫长。2008年后，这一特
征继续强化，去库时间不断拉长，补库
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