资产配置快评
【宏观张瑜】周期新范式?
一、过去:中国经济周期呈“非对称性”特征
过去中国经济的周期特征,核心源于两大底层因素:第一,政策周期大开大合;第二,经
济结构中,以地产、基建为代表的高债务、高杠杆板块占比权重较高。这两大因素共同
塑造了过去中国经济周期的运行规律,即上行与下行阶段的非对称性,具体体现在四个
维度:
第一,库存周期层面,补库周期短、上行力度猛,而去库周期漫长。2008年后,这一特
征继续强化,去库时间不断拉长,补库
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