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金融行业投资部分析师资产配置工作手册

第1章

1.1全球宏观经济走势预测

依据美联储最新公布的2024年3月通胀数据，美国核心CPI同比涨幅回落至2.3%，标志着美国进入“软着陆”周期，市场普遍认为美联储将在2024年下半年开启降息周期，预计2025年3月开启第一次降息，这将直接推动全球主要货币汇率企稳，利好新兴市场资本回流。根据IMF发布的2024年全球经济展望报告，全球经济增长预期从2023年的2.6%上调至2.8%，主要驱动力来自欧洲能源转型带来的绿色产业复苏以及亚洲新兴市场的基建投资加速，但需警惕高利率环境对高负债企业的信贷收缩影响。

针对全球供应链重构趋势，OPEC+在2024年9月宣布将原油产量限制延长3个月，同时非OPEC+国家产量略有增加，导致布伦特原油价格波动加剧，全球大宗商品价格中枢上移，对依赖原材料成本的制造业投资形成直接压力。在科技领域，美国《芯片法案》的后续细则落地后，半导体行业资本开支（CapEx）预计将在2024年Q3达到8500亿美元的历史峰值，带动全球电子产业链向高端制造倾斜，中国半导体设备与材料出口额有望突破300亿美元大关。欧洲央行于2024年4月宣布将基准利率维持在4.5%的水平不变，以对抗德国高通胀，导致欧元兑美元汇率承压下行，同时欧洲