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2025年金融行业零售银行部理财经理客户资产配置优化手册

第1章

1.1全球宏观经济周期分析

从全球主要经济体的GDP增速与通胀数据来看，2024年全球进入“高利率、低增长”的滞胀风险期，主要发达经济体（如欧元区、日本）的通胀率维持在2%-3%高位，而新兴市场的通胀则因去全球化加速而承压，导致全球流动性整体偏紧，这直接推高了全球资产端的无风险收益率。美联储作为全球金融体系的锚定者，其近期将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间的高位，旨在抑制通缩预期并保护美元资产，这种“高利率环境”迫使全球资本寻求更高回报的避险资产，尤其是高收益债和另类投资，从而重构了全球资产的定价逻辑。

根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2025年全球经济增长率预计将回落至2.5%-3.0%的区间，远超疫情前5%的水平，这意味着传统的“资产荒”逻辑被打破，资金将更多地流向能够提供稳定现金流和抗通胀能力的领域，如养老理财。地缘政治冲突（如中东局势、俄乌冲突）持续导致全球能源价格和原材料价格波动，这种非经济周期的风险溢价使得投资者对传统股票和债券的估值产生担忧，促使资产配置向高股息、低波动性的防御型资产倾斜。新兴市场国家（如印度、东南亚）受全球贸易摩擦影响，制造业PMI连续下滑，导致本地GDP增速放缓，资本流出压力增大，这要求中国及中国关联的金融机构在配置海外资产