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26Q1A股扣非净利润和营收增速分别回升到10.8%和6%，毛利率和ROE环比改善 5
A股营收和净利润增速年报回落后一季报大幅改善 5
A股毛利率和ROE开始走出历史底部 9
板块对比：26Q1双创增速和盈利能力继续回升 11
温和通胀带动企业进入补库周期，产能增速低位回升 14
库存周期：PPI和企业库存增速共振回升 14
产能周期：资本开支和在建工程重回正增，企业人员扩张和费用投放意愿低位企稳 14
3．A股现金流和经营回款处于改善通道 17
4．风险提示 19
图表目录
图1：A股（非金融和“三桶油”）26Q1扣非净利润累计增速回升至10
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