创新实业(02788.HK)低成本一体化铝企，沙特项目有望打开第二成长曲线-260501-华源证券.pdfVIP

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2026年05月01日创新实业(02788.HK)

投资评级：买入（首次）——低成本一体化铝企，沙特项目有望打开第二成长曲线

投资要点：

证券分析师

低成本一体化铝领先企业，聚焦铝产业链上游。公司核心业务包括氧化铝精炼与电

田源

SAC：S1350524030001解铝冶炼两大板块，并配套自备电厂与绿电项目，形成较完整的“能源—氧化铝—

tianyuan@电解铝”一体化体系。目前公司具备电解铝产能78.8万吨，扩产后氧化铝产能有望

张明磊达320万吨。根据CRU报告，按2024年产量计，公司是中国第十二大电解铝生产

SAC：S1350525010001

zhangminglei@商。

田庆争

SAC：S1350524050001电解铝呈供需紧张格局，铝价中枢有望上移。国内方面，在产业政策引导、能耗管

tianqingzheng@控约束以及市场供需平衡调控的多重影响下，行业产能扩张态势已明显收敛，新增

项