2025年金融行业资管部研究员证券研究报告手册.docxVIP

2025年金融行业资管部研究员证券研究报告手册

第1章宏观与政策环境

1.1全球金融格局与地缘政治影响

当前全球主要经济体在经历去杠杆周期后，正处于“软着陆”向“硬着陆”过渡的关键窗口期，美联储加息周期预计将于2025年进入尾声，全球流动性将从紧转松，这将为新兴市场提供宝贵的政策窗口期，但也意味着全球资产定价体系面临重构压力。地缘政治冲突的常态化使得供应链重构成为必然趋势，以美国为首的西方阵营与以中国为首的东方阵营在技术封锁、资本流动和贸易壁垒上的博弈进入深水区，这种结构性矛盾将长期制约全球金融市场的效率与稳定性。

在科技与金融交叉领域，各国纷纷出台《芯片法案》、《芯片法案》等战略举措，试图通过金融手段保障关键基础设施安全，导致全球金融制裁工具日益多样化，对跨国资管产品的跨境运作构成实质性障碍。地缘政治风险溢价（RiskPremium）的抬升将直接推高全球债券市场的无风险利率水平，使得高收益债券的吸引力下降，迫使全球资本重新配置至低风险的货币资产或避险资产，加剧了全球资产配置的结构性错配。欧洲央行和英国央行在2025年面临的主要挑战是平衡通胀回落与就业市场稳定，若欧洲经济出现软着陆，其货币政策立场将发生根本性转变，这将对全球资本流向产生深远影响，特别是针对欧元区国债的定价逻辑将彻底改变。

全球央行之间的政策协调机制（如G10对话）在2025年面