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金融行业投资部投资经理投资决策手册（执行版）

第1章市场环境分析

1.1宏观经济周期研判

需明确当前经济处于“弱复苏”与“结构性调整”并存的阶段，GDP增速预计维持在3.5%-4.0%区间，显示内需拉动不足，外部依赖度依然较高。关注核心CPI与PPI数据，上半年CPI同比增速回落至1.2%，PPI连续三个季度为负，表明工业品价格下行压力依然较大，企业利润修复进度滞后于营收增长。

第三，分析居民消费倾向指数（RCPI），数据表明居民可支配收入增速放缓，预防性储蓄意愿增强，导致消费结构向耐用消费品和医疗教育倾斜，服务业占比提升。第四，审视制造业PMI分位点