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信用违约互换定价的跳跃扩散过程优化

一、引言

信用违约互换（CDS）作为现代金融市场中核心的信用风险管理工具，通过将信用风险从风险暴露方转移至风险承担方，为金融机构、企业和投资者提供了灵活的风险对冲与配置渠道。自诞生以来，CDS市场规模持续扩张，其定价的精准性直接关系到信用风险的有效定价、金融市场的稳定运行以及投资者的决策效率。然而，传统的CDS定价模型在应对复杂多变的信用风险时暴露出明显局限——多数模型假设违约过程是连续平滑的随机波动，无法捕捉现实中频繁发生的突发违约事件，如企业突发重大丑闻、行业政策骤变或系统性金融危机引发的集中违约，这导致传统模型的定价结果与市场实际利差存在显著偏差。

正是基于对传统模型缺陷的反思，学界与业界逐渐将跳跃扩散过程引入CDS定价领域。跳跃扩散过程将信用风险分解为连续扩散与突发跳跃两个维度，既能刻画日常信用风险的平稳波动，又能覆盖极端事件引发的违约概率突变，为CDS定价提供了更贴合现实的理论框架。本文将首先梳理传统CDS定价模型的局限性，进而阐述跳跃扩散过程的基础应用逻辑，重点探讨跳跃扩散过程的多维度优化路径，并通过实证检验验证优化模型的有效性，最后总结其在信用风险管理中的实践价值与未来发展方向。

二、传统信用违约互换定价模型及其局限性

（一）传统定价模型的核心逻辑

当前主流的CDS定价模型主要分为结构化模型与简约化模型两类。结构化模型以Merton