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论GARCH模型在中国证券市场中的应用与效能剖析

一、引言

1.1研究背景

自1990年上海证券交易所开业、1991年深圳证券交易所正式开业以来，中国证券市场经历了从无到有、从小到大的飞速发展历程。经过三十多年的发展，证券市场已成为中国经济体系中不可或缺的重要组成部分，在推动企业融资、促进资源配置、支持经济增长等方面发挥着关键作用。

然而，与国外成熟的证券市场相比，中国证券市场仍具有新兴市场的典型特征，其中最为突出的便是股价波动的剧烈性与频繁性。中国证券市场在发展过程中呈现出独特的波动特征，例如“牛短熊长”，即牛市持续的时间小于熊市持续的时间，一个完整的周期平均持续35个月，其中