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消费基础资产定价模型的参数校准

一、引言

在金融经济学的研究领域中，资产定价始终占据着核心地位。无论是对于学术界的研究者，还是对于实务界的投资者而言，理解资产价格是如何形成的，以及价格波动的内在逻辑，都是至关重要的课题。传统的资产定价模型，如资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT），虽然在历史上发挥了巨大的作用，但它们往往依赖于一系列强假设，例如投资者是同质的、市场是完全有效的、风险溢价仅与市场因子有关等。然而，现实世界的金融市场充满了复杂性、噪声和非理性因素，这使得基于强假设的传统模型在解释资产价格异象时显得力不从心。

为了突破这些局限，基于消费的资产定价模型应运而生。该模型将投