美股云计算和互联网行业巨头26Q1总结：云厂增速分化，CapexROI担忧缓解.pptx

云厂增速分化，CapexROI担忧缓解证券分析师：林起贤A0230519060002黄俊儒A0230525070008联系人：黄俊儒2026.05.061——美股云计算和互联网巨头26Q1总结

主要内容云厂26Q1：增长趋势、CapexROI表现均分化重点公司：谷歌超预期，亚马逊加速，微软平稳，METAAIROI担忧加剧重点公司估值表3

4增速平稳Bloomberg，各公司财报，申万宏源研究注：微软、Oracle的CY25Q4均为FY26Q2财报季图：北美主要云厂业绩梳理90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%CY23Q3CY24Q1CY24Q3CY25Q1CY