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证券研究报告·通信·2026中期投资策略报告

大模型扶摇直上，算力景气向纵深通信

核心观点

随着全球大模型产业迈入“效率优先、商业落地、生态重构”的高阎贵成

质量发展新阶段，全球算力基础设施的投资依然强劲。北美四大yanguicheng@

CSP厂商2026年一季度资本开支同比增长70.25%，全年预计高SAC编号:S1440518040002

达7100亿美元（按中值测算），谷歌等指引2028年投资还会大SFC编号:BNS315

幅增长。算力产业链多个核心环节有望持续受益。杨伟松

我们认为，人工智能产业欣欣向荣，大模型在编程等应用的推动SAC编号:S1440522120003

下正在实现商业闭环，ARR正在爆发式增长，我们很可能在2026

于芳博