人形机器人：量产伊始，场景验证定胜负.pptx

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行业投资建议

我们对夏季AI机器人板块持谨慎乐观判断。板块短期将处于高频催化与估值消化的博弈阶段：一方面，人形机器人量产节奏显著提速；根据高工，2026年国内人形机器人出货量有望攀升至6.25万台，同比增长247%。此外，资本市场活跃度提升，将持续提供事件驱动；另一方面，当前市场已较为充分计价出货与放量预期，单纯依赖指引上修难以支撑估值进一步持续扩张。我们认为未来超额收益的核心是场景验证，即商业化闭环能否在真实应用场景中实现内生突破。

投资策略上，建议沿“确定性+弹性”两条主