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上海大都市圈：新周期下的区域跃迁与债务特征

公共融资部张雪宜

前记：城投企业运营通常呈现政策和债务驱动特征。基础设施建设及土地开发往往是其起步阶段最主要的业务内容，所开发的设施通常服务于地区配套，或

是用于提升产业招引吸引力，或是促进人口居住合理化布局以集约土地，或是提升城市宜居品质，其收益不局限于单个项目本身的回款，而是预期于区域发展全过程中，最终以产业和人口集聚促进经济发展、扩大地区收入，以此来平衡期初的开发成本。基础设施通常需要提前布局，且体现政策性，加之该类业务的外部性，其开发价值需通过时间和空间两个维度来综合衡量，以此为主业的城投企业的信用质量评判也由此形成了其自