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量化投资中的配对交易策略设计

一、引言：配对交易在量化投资中的价值与地位

（一）量化投资的发展趋势与统计套利的核心作用

近年来，随着金融市场数据量的爆发式增长、计算机技术的迭代升级以及投资者对稳健收益需求的提升，量化投资在全球金融市场中的占比持续扩大。不同于传统主观投资依赖经验判断，量化投资以数学模型、统计分析为核心，通过对历史数据的挖掘寻找市场规律，进而制定交易策略。其中，统计套利作为量化投资的重要分支，凭借其市场中性的特性，能够在震荡或弱趋势市场中规避系统性风险，获取稳定的超额收益，成为机构投资者和专业量化团队的核心策略之一（中国证券投资基金业协会，2022）。而配对交易作为统计套利中最经典、应用最广泛的策略之一，其设计的科学性与合理性直接决定了策略的收益稳定性和风险控制能力，因此对其进行系统的探讨具有重要的理论与实践价值。

（二）配对交易的定义与核心逻辑概述

配对交易的核心逻辑源于市场价格的短期偏离与长期均衡关系，具体而言，是指选取两只或多只具有长期稳定价格关联的资产，当它们的价格短期偏离均衡水平时，做多被低估的资产、做空被高估的资产，待价格回归均衡状态时平仓，从而获取价差收敛带来的收益（Chan，2009）。与传统单边交易不同，配对交易属于市场中性策略，其收益主要来自资产间的相对价格波动，而非市场整体走势，因此能有效降低系统性风险对组合收益的影响。这种策略既适用于股票市场，