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量化投资中的“因子拥挤”问题与规避策略

一、引言

近年来，随着金融科技的快速发展，量化投资凭借其数据驱动、纪律性强的特点，在全球资本市场中的占比持续提升，成为机构投资者和个人投资者的重要投资方式之一。因子投资作为量化投资的核心方法，通过挖掘能够稳定解释股价收益的因子（如价值、动量、质量等），构建分散化的投资组合，以此获取超越市场基准的超额收益。然而，随着参与量化投资的机构数量不断增多、资金规模持续扩大，越来越多的投资者开始采用相似的因子策略，“因子拥挤”问题逐渐凸显。这一问题不仅会侵蚀量化策略的超额收益，还可能引发市场流动性风险，成为制约量化投资行业健康发展的关键瓶颈（中国证券投资基金业协会，