聪明投资者精读：比较与避雷策略.pdfVIP

11公司的比较和避雷

你好，我是，这里是阅读《聪明的投资者》精读班，让我们

一起开启价值投资学习之旅，今天是《聪明的投资者》这本书的第11

讲。我们今天的阅读范围是书本的第17-18章，从第218-255页的内

容。

前面一讲，我通过三个部分带你来学习格雷厄姆是如何为积极型投资者

做选择建议的。今天这一讲，我为你四个案例从三个方向带你

了解格雷厄姆具体是怎么分析比较公司的。格雷厄姆列举并重点分析了

四个的案例：股价被的一家“摇摇欲坠的最大铁路公司”，一

家举债最终被压垮的企业，一次蛇吞象的并购，一家根本不值钱的

公司所进行的新股IPO。这四个案例其实是我们在做投资中最需要

规避的三个风险点：财务报表风险，并购风险与热门股的风险。希

望通过这一讲的学习，能让你在实际投资中获得一双慧眼，更好的规避

风险。

首先，我们来看一个风险：财务报表风险，也是格雷厄姆在原书第17

章所举的第一个例子。他举了宾州铁路公司的例子，以财务报表中

的资产和总营业收入数据来看，这是当时最大的一家铁路公司。然

而1970年，该公司的了整个金融界。这家公司的大多数债券

都违约了，而且着终止其全部业务的风