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2025年金融行业研究分析部研究员研究报告摘要手册

第1章宏观经济环境研判与政策导向分析

1.1全球主要经济体增长动能与地缘政治影响

以美国为代表的发达经济体面临“滞胀”风险，通胀预期顽固且美联储维持高利率政策的概率持续增加，导致全球流动性收紧，跨国资本避险情绪升温，新兴市场面临资本外流压力。地缘政治冲突加剧，俄乌冲突持续消耗俄罗斯能源资源，中东局势动荡影响全球供应链稳定性，促使各国加速推进能源转型和绿色技术创新，形成新的产业竞争格局。

欧洲能源危机常态化，欧洲央行被迫在“通胀目标”与“能源安全”之间艰难权衡，导致欧元汇率波动加剧，而日本因债务高企和人口老龄化，经济增长前景趋于黯淡，需警惕“失去的三十年”风险。全球产业链重构加速，美国主导的“友岸外包”和“近岸外包”策略推动制造业回流，中国作为全球唯一超大规模市场，正加速从“世界工厂”向“世界市场”转型，面临结构性调整阵痛。技术革命驱动新一轮增长引擎，、量子计算和生物制造等前沿技术取得突破性进展，虽然短期带来成本上升，但长期将重塑全球生产要素配置方式，提升全要素生产率。

气候变化引发的全球气候治理危机，各国纷纷签署《巴黎协定》并设定更严格的减排目标，可再生能源成本大幅下降，化石能源价格高位震荡，绿色金融成为资本配置的核心方向。

1.2国内货币政策路径与利率传导机制

中国人民银行保持流动性合理充裕，通过降准、降