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金融行业信用评级部信用分析师信用评估工作手册

第1章宏观环境与行业分析

1.1全球经济周期与利率环境

首先需关注全球主要经济体（如美国、中国、欧洲）的GDP增速及通胀率变化，例如美联储在2023年12月将联邦基金利率调整至5.25%-5.50%区间，这一政策转向直接影响了全球债券收益率曲线，导致新兴市场货币资产的估值波动。需分析全球主要央行（如ECB、BOJ）的量化宽松（QE）或紧缩（QT）政策路径，例如日本央行在2024年已逐步退出部分量化宽松措施，导致日元大幅升值，进而冲击以美元计价的中国出口型企业汇率风险。

接着，要审视全球地缘政治冲突对供应链稳定性的影响，例如俄乌冲突导致的欧洲能源价格飙升，迫使全球企业重新评估供应链布局，增加了物流成本和库存周转天数。同时，需监控全球大宗商品（如原油、铜、铝）的供需平衡表，例如2023年全球铜价因新能源需求激增上涨40%，这直接推高了金融机构的资产组合成本及信用风险的定价基础。应分析全球科技巨头（如苹果、微软）的资本开支计划，例如特斯拉2024年宣布的1500亿美元电动汽车项目投资，这预示着未来几年全球资本流将向硬科技领域集中，改变行业竞争格局。

需评估全球贸易保护主义趋势，例如美国《通胀削减法案》对本土制造业的补贴承诺，可能导致全球供应链重构，使得依赖进口原材料的信用评级机构需提前调