中东冲突后再看“东升西落”.pptxVIP

;图表1：苏伊士运河事件进程;，;图表4：美伊谈判诉求;图表5：中东长期产能损失;，IEA，PPAC等，；左图计算数据中原始库存为美伊冲突前水平;0%；联储研;政策利率基于通胀缺口和产出缺口制定：高通胀时期（70-80年代和20年后），政策利率受通胀驱动更多；通胀相对稳定期（90-20年），产出缺口主导政策利率走势。核心通胀对联储弹性测算：基于伯南克规则，△EFFR/△PCE为5；历史回测看，大概在1-2。另鲍威尔表态当前政策利率略高于中性利率。即如果通胀抬升0.4%左右，理论应该加息1-2次；如果如果通胀抬升0%左右，理论应该加息5次左右。

图表11：通胀对政策利率影响;10;;;