煤炭行业海外供需专题：全球海运煤供给缺口与价格弹性探讨.docx

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行业专题证券研究报告2026

行业专题

证券研究报告

2026年05月08日

煤炭

煤炭海外供需专题：全球海运煤供给

缺口与价格弹性探讨摘要

缺口与价格弹性探讨

摘要

全球煤炭市场虽整体供需宽松，但区域性割裂与结构性错配使海运煤市场的阶段性松紧成为价格波动主因。从中长期维度看，价格下限由高成本边际产能的FOB现金成本决定，在市场价击穿成本线时，供给被动退出，形成价格的底部支撑。价格上限则由中国内外市场的套利空间锁定，如进口煤到岸成本出现倒挂，中国将主动收缩进口采购量，从而压制全球煤价的上行空间。此外，短期