2025年金融行业资管部资管经理资产组合管理手册.docxVIP

2025年金融行业资管部资管经理资产组合管理手册

第1章市场环境与宏观策略

1.1全球与国内市场宏观格局

全球范围内，2025年主要经济体正经历从“高增长”向“高利率”的结构性转型，美联储在2024年底完成加息周期后，预计将在2025年3月公布第三次加息决议，若通胀数据持续回落，加息幅度可能维持在25-27个基点，以抑制信用利差并维护金融稳定。与此同时，全球主要央行（包括欧洲央行、日本央行及中国央行）均进入降息预期阶段，但受地缘政治紧张和供应链重构影响，全球流动性环境呈现“分化加剧”特征。国内市场方面，2025年中国宏观经济复苏呈现“弱复苏、强分化”特征，GDP增速预计保持在4.5%-4.8%区间，但内需驱动不足，居民消费意愿受收入预期不稳影响显著。资本市场方面，A股市场在政策托底下估值修复，但结构性机会明显，高端制造与绿色能源板块仍是核心增长极；港股受美联储加息传导影响，估值中枢下移，港股通资金配置逻辑需从“普涨”转向“精选龙头”。

全球地缘政治格局进入“碎片化”阶段，俄乌冲突、中东局势及美国大选结果将深刻影响能源价格与避险资产流向。新兴市场面临“去美元化”与“美元回流”的博弈，新兴市场主权债收益率波动加大，新兴市场风险溢价（EmergingMarketRiskPremium）在2025年可能维持在1.5%-2.0%的高位区