农药行业系列报告（二）：农药周期与农药股定价逻辑.docxVIP

请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

行业研究2026年05月25日

行业研究

行业深度标配农药周期与农药股定价逻辑

行业深度

——农药行业系列报告（二）

投资要点：

基础化工农药行业周期特征，供需政策共振。农药行业呈现“5-6年大周期、2-3年小周期”：需求端决定周期方向。粮食安全与人口增长构成刚性底部支撑，粮价通过种植意愿传导，形成约1-2年的需求周期。供给端放大周期波动。产能扩张与收缩是波动放大的核心变量，原材料

基础化工

68%

68%

54%

40%

26%

12%

-2%

-16%

25-0525-0825-1126-02

申万行业指数:基础化工(0722)沪深300

相关研究

1.从战略变化到财务画像，我国农药企业的发展启示与投资聚焦——农药行业系列报告（一）

成本与行业集中度起辅助作用。政策端引导周期演进。环保、安全、行业规范等政策直接重塑供给格局，间接优化需求结构，改变周期轨迹。

2025年以来农药行业周期复苏，驱动因素及展望。1）本轮能源危机下的农化产业链升值。2026年再现“地缘政治→能源价格→农业生产成本→种植意愿→农产品价格”的传导链条，中东地缘扰动推升能源价格，进而抬升粮食生产成本与部分农产品需求。中农立华原药价格指数显示，截至20