金融行业投行部分析师尽职调查手册.docxVIP

金融行业投行部分析师尽职调查手册

第1章宏观政策与行业监管

1.1国家宏观经济形势分析

需重点分析当前GDP增速、CPI/PPI及PPI剪刀差等核心指标，以判断经济复苏的韧性与潜在下行风险。例如，若近期CPI连续低于2%，则需警惕需求侧疲软对信贷投放的抑制作用。应深入剖析M2增速与社融数据，特别是M2增速持续高于社融增速时，往往预示着货币政策的宽松程度，需关注资金空转风险。例如，当M2增速维持在9.5%以上而社融增速回落至7%以下时，需警惕流动性风险积聚。

需结合PMI指数（特别是制造业PMI和整体PMI）观察企业景气度变化，判断经济处于收缩、扩张还是复苏阶段。例如，若制造业PMI连续3个月低于48.5%，则需警惕供应链断裂风险。应关注房地产市场的销售面积、新房开工面积及房价指数，评估其作为金融稳定器或风险源的地位。例如，若新房开工面积同比下降10%以上，则需警惕相关领域的金融风险传导。需分析地方财政收支状况，特别是土地出让金收入与债务率，评估地方政府融资能力。例如，当某省土地出让金收入连续两年下降20%且债务率超过120%时，需警惕区域性金融风险。

应结合利率、汇率及大宗商品价格等外部变量，分析其对国内经济及金融市场的传导机制。例如，若美元汇率大幅升值且大宗商品价格下跌，需关注出口企业利润及进