公用事业行业电价研究系列：煤价上涨、供需反转，电价面临周期拐点.docx

目录索引

一、电价研究框架——成本守电价底线，供需定利润空间 5

二、煤价上涨、供需拐点，电价预期企稳反弹 8

（一）煤价上涨，火电成本提升支撑电价反转 8

（二）火电、绿电新增装机下降，供需面临周期拐点 11

三、盈利稳定分红提升，板块公用事业化加速 15

四、风险提示 20

图表索引

图1：成本守电价底线，供需定利润空间 5

图2：煤电电价机制持续演进，从燃煤标杆电价→基准+浮动的市场化电价→电量

+容量+辅助服务的三部制电价 6

图3：广东年度长协电价与标煤单价 6

图4：江苏年度长协电价与标煤单价 6

图5：广东燃煤机组实时现货价月度中枢与广东电厂用煤成