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金融业投行部分析师投行业务操作手册

第1章市场环境与宏观政策分析

1.1宏观经济周期研判

当前全球主要经济体（如美国、欧元区、日本）的GDP增速普遍处于复苏或温和增长阶段，但受地缘政治摩擦及供应链重构影响，增长动能呈现分化特征。例如，美国在2023年经济数据虽超预期，但通胀粘性导致实际利率维持在高位，这直接制约了消费端的边际改善。需重点观察国内中长期经济基本面，包括固定资产投资增速、居民消费价格指数（CPI）及社会消费品零售总额的变化趋势。若CPI持续高于2.5%且PPI为负，往往预示着经济正处于去库存阶段，对信贷需求构成抑制。

企业盈利预测是判断周期位置的关