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航空运输行业研究框架：需求、票价与油汇博弈下的行业再平衡.docx

航空运输行业研究框架：需求、票价与油汇博弈下的行业再平衡.docx

    证券研究报告交通运输行业/行业深度报告

    2026年4月30日

    航空运输行业研究框架

    ——需求、票价与油汇博弈下的行业再平衡

    证券分析师：李景星S0370522090001行业评级：增持

    目录

    一、航空运输行业特性

    二、收入端：供需动态博弈，把握复苏节奏

    三、成本端：油价与汇率作为航司命门

    四、全服务VS低成本商业模式

    五、当下关注机会与相关公司

    风险提示：地缘扰动风险，需求恢复不及预期，汇率波动风险。

    一、航空运输行业特性

    航空运输行业商业模式

    相关决定因素

    需求

    需求供给

    供需关系

    客座率

    RPK与ASK增速差飞机日利用小时

    Yield

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