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美容护理行业25年报及26Q1业绩回顾：港股业绩增速领跑，A股整体回暖.docx

美容护理行业25年报及26Q1业绩回顾：港股业绩增速领跑，A股整体回暖.docx

    行业整体：26Q1需求端高个位数增长，彰显行业韧性

    化妆品：26Q1化妆品社零跑赢大盘，环比25Q4需求端增长提速。根据国家统计局数据，26年1-3月社会消费品零售总额合计12.8万亿元，同比增长2.4%，消费持续稳健复苏。26年1-3月限额以上化妆品类零售额合计1220亿元，同比增长5.9%，增速跑赢社零整体，其中3月增速高达8.3%，体现需求端复苏趋势。

    图1：26年3月化妆品社零增速8.3%

    申万宏源研究

    图2：26年1-3月累计化妆品社零增速5.9%

    申万宏源研究

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