资本资产定价模型与必要收益率分析.pdfVIP

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二章资本资价模型（20240.06）

5.必要收益率。

必要收益率也称最低率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要

收益率由两部分构成：

（1）无风险收益率。无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹

利率（的时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成。用表示如下：

无风险收益粹利（的间价）通货膨胀补

由于国债的风险很小，尤其是短期国债的风险更小，因此，为了方便起见，的利率

似代无风险收益率。

（2）风险收益率。风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险收益率的

额外收益。风险收益率衡量了投资者将从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它

的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。

综上所述：

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率