野村-从材料到设备：PCB产业链中上游中日对比-20250315.pptx

从材料到设备：PCB产业链中上游中日对比

请务必阅读报告正文后各项声明

2025/3

n中国是全球PCB生产制造的中心，在AI浪潮下国内PCB厂商在全球市场的重要性正在逐步提升。

n同时，我们将视线进一步延伸向PCB/CCL上游材料设备。我们看到，在更上游领域，市场格局呈现更加集中的特征，

且日系厂商在相关领域仍占据优势。另一方面，由于AI需求的爆发性和日系厂商扩产的谨慎性，我们看到在部分环节存在“卡脖子”情况，但也为国内厂商突破提供了机会。

n我们认为，当前PCB/CCL上游核心材料面临的供给缺口可能更大、需求紧迫性更强，特别是特种低介电/低热膨胀系数玻纤布、HVLP4高端铜