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房价上涨对实体企业创新的挤出效应：基于微观企业数据

第一章绪论

1.1研究背景

1.1.1问题的现实缘起

近年来，我国房地产市场经历了长达二十年的繁荣周期，房价持续上涨不仅改变了社会财富分配格局，更对实体经济的发展产生了深远影响。在经济转型关键期，实体企业作为技术创新的主体，其研发投入强度直接决定了国家核心竞争力的构建。然而，伴随着房地产市场的非理性繁荣，大量社会资源尤其是信贷资源过度集中于房地产领域，导致制造业等实体经济部门面临严重的资源错配问题。

实体企业在经营过程中，面临着主营业务利润率下滑与房地产投资高回报并存的扭曲环境。这种“脱实向虚”的趋势使得许多制造业企业产生了强烈的逐利动机，将本应投入研发创新的资金转移至房地产领域，以追求短期的高额收益。这一现象不仅削弱了企业的自主创新能力，更在宏观层面阻碍了国家创新驱动发展战略的实施，形成了亟待解决的现实矛盾。

1.1.2问题的理论缘起

在主流经济学理论中，房地产市场与投资市场通常被视为相互独立的部门，但在金融化程度不断加深的背景下，两者之间的联动效应日益显著。现有关于资产价格与企业投资的理论研究，多集中于托宾Q效应或财富效应，认为资产价格上涨能够通过抵押品价值提升缓解企业融资约束，进而促进投资。

然而，针对房地产市场这一特定资产类别，传统的理论解释力显得不足。越来越多的学者开始关注房价上涨对企业行为的“