非固定增长价值评估与案例分析.pdfVIP

3.非固定增长的价值

即股利在预测期是不固定的，如果将预测期分为两个阶段，分别为详细预测期和后续期，则需要分段计算确定价值，

此时可称为两阶段增长模型。

类型计算方法

高增长后的零增长高增长阶段股利的现值与零增长阶段股利的现值之和

高增长后的固定增长高增长阶段股利的现值与固定增长阶段股利的现值之和

【例题·计算分析题】投资者准备投资甲公司的，投资必要率15％。预计公司未来3年股利将高速增长，增长

率为20％。在此以后转为正常增长，增长率为12％。公司支付的股利是2元。已知：（P/F，15％，1）＝0.8696，

（P/F，15％，2）＝0.7561，（P/F，15％，3）＝0.6575。

要求：计算该公司的价值。

『正确』

方法一

方法二

【例题·计算分析题】（2022）2022年末M公司市价20元，刚刚支付的股利为1.2元/股，股利增长率6％，β系数为1.6。

2022年末N公司