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器械集采周期

从降价恐慌到价值重估

2026年5月

器械集采的演进:从冠脉支架到骨科全品类

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

运动医学、人

工晶体等更多

品类纳入

冠脉支架首采,

降幅93%,标志

集采正式启动

人工关节集采,

降幅82%,骨

科耗材首次纳入

脊柱类集采,

降幅84%,

骨科全品类覆盖

体外诊断

领域启动

集采从单品试点走向全品类覆盖

集采规则迭代:从唯低价到综合评价

早期规则

现行规则

最低价中标:价格是唯一中标标准

企业被动:企业只能被动接受降价

质量考量少:产品质量权重较低

综合评分:价格+质量+产能综合评估

企业自主:企业可以自主报价

保底机制:设置最低成交价保护

备选协议:避免单一供应商风险

供应风险高:中标后可能出现断供风险

规则日趋理性,给优质企业留出空间

降价幅度与市场反应:恐惧定价的修正

高降幅品种

中降幅品种

低降幅品种

代表:关节82%

代表:冠脉支架93%

代表:新规则下30-

50%

市场反应:

好于预期则反弹

短期反应:股价暴跌

长期逻辑:回归基本面

市场反应:正面解读

降幅本身不是利空,超预期才是

集采后的量增逻辑:以价换量能否兑现?

新收入=集采价×约定采购量x实际执行率

约定采购量

执行率决定基础量,非约定市场开拓是关键

医院准入壁垒

集采后准入门槛消除,实际放量可能超预期

渠道利润压缩

利润空间被压缩,影