【华源-2026研报】来水改善业绩高增 华电集团水电上市公司.pdfVIP

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2026年05月29日黔源电力(002039.SZ)

投资评级：买入（维持）——来水改善业绩高增华电集团水电上市公司

投资要点：

证券分析师事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现归母净利润6.00亿元，同比增长175.02%；2）公司发布

查浩2026年一季报，2026Q1实现归母净利润0.89亿元，同比增长72.09%；3）2025年度现金分红总额为

2.10亿元，占归母净利润的比例为34.91%。

SAC：S1350524060004

zhahao@2025年全年及2026Q1来水偏丰电量高增，目前无核准在建装机。公司2025年度来水同比偏多45%，

刘晓宁2025年发电量121.20亿千瓦时，同比上升71.90%，使发电收入及发电利润增加，其中水电发电量114.52

SAC：S1350523120003