机构投资者交易行为对债券价格的异质性影响研究——基于现券与回购交易的实证分析.docx

机构投资者交易行为对债券价格的异质性影响研究——基于现券与回购交易的实证分析

一、引言

1.1研究背景与意义

近年来，全球债券市场呈现出蓬勃发展的态势。据国际清算银行（BIS）统计数据显示，截至2024年末，全球债券市场总规模已超过120万亿美元，较十年前增长了近50%。中国债券市场作为全球第二大债券市场，在2025年上半年发行各类债券44.3万亿元，同比增长16%，债券净融资8.8万亿元，占社会融资规模增量的比重为38.6%，有力地支持了实体经济融资与积极财政政策的实施。债券市场不仅为政府和企业提供了重要的融资渠道，还在金融市场中扮演着资产定价、风险管理和资金配