【交银国际-2026研报】理想汽车-W（02015）：1Q26毛利率承压，2Q-3Q26换代影响或持续；维持中性.pdfVIP

交银国际研究

公司更新

汽车收盘价目标价潜在涨幅2026年5月29日

港元60.45港元75.36+24.7%

理想汽车(2015HK)

1Q26毛利率承压，2Q-3Q26换代影响或持续；维持中性

1Q26毛利率承压理想汽车1Q26交付95,142辆，同比+2.5%；总收入人个股评级

民币229.8亿元，同比-11.4%、环比-20.1%；汽车销售收入人民币215.3亿中性

元，同比-12.7%、环比-21.0%；净亏损人民币22.8亿元，Non-GAAP净亏损

人民币21.1亿元1Q26整车ASP约人民币22.6万元，较4Q25环比下降

约9%，反映车型结构变化及BEV占比提升对单车收入的摊薄。业绩核心