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金融数据分析方法与应用手册

第1章金融数据分析基础理论与方法

第一节量化金融核心概念与术语体系

1.1资产定价模型与风险度量

在量化金融中，资产定价的核心在于将资产的未来现金流与其当前的风险暴露联系起来。以CAPM（资本资产定价模型）为例，其基本公式为$E(R_i)=R_f+\beta_i(E(R_m)-R_f)$，其中$E(R_i)$代表资产$i$的预期收益率，$R_f$为无风险利率，$\beta_i$衡量资产对市场组合的敏感度，$(E(R_m)-R_f)$为市场风险溢价。这一公式告诉我们，只有当资产的风险（$\beta$）与预期收益相匹配时，才具备投资价值。风险度量的核心工具包括夏普比率（SharpeRatio）和索提诺比率（SortinoRatio）。夏普比率计算为（资产期望收益率-无风险利率）/标准差，它衡量了每承担一单位风险所获得的超额回报；而索提诺比率则仅考虑下行风险（负波动率）的惩罚，公式为（资产期望收益率-下行风险阈值）/下行风险波动率。这两个指标帮助投资者判断资产的性价比。

在量化研究中，VaR（ValueatRisk）是衡量潜在损失额度的关键指标。例如，95%的VaR意味着在给定置信水平下，未来一天内损失不会超过该数值。若某股票95%的VaR为500元，则意味着有5%