项目评估中放弃期权价值分析与计算.pdfVIP

3.放弃

在评估项目时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值，以减少错误决策。放弃是一项看跌，标的资产的价

值是项目的继续经营价值，执行价格是价值。

一个项目何时应当放弃，在项目启动时并不明确。由于缺少明确的到期期限，不能使用BS模型。评估放弃，需要预

测长时间现金流，逐一观察放弃或不放弃的项目价值，才可以知道放弃的价值。

【例题·计算题】C公司拟开发一个玉石矿，预计需要投资1200万元；矿ft的产量每年约29吨，假设该矿藏只有5年的开采

量；该石的价格目前为每吨10万元，预计每年上涨11%，但是很不稳定，其差为35%，因此，销售收入应当采用含有

风险的必要率10%作为折现率。

营业的固定成本每年100万元。为简便起见，忽略其他成本和问题。由于固定成本比较稳定，可以使用无风险率

5%作为折现率。

1－5年后矿ft的残值分别为530万元、500万元、400万元、300万元和200万