AI行情存续：一个重要观测指标.docxVIP

策略研究|A股市场策略证券研究报告

请阅读最后评级说明和重要声明1/16

2026年

2026年05月24日

相关研究

【兴证策略】不能再用存量思维看问题-2026.05.21

【兴证策略】“夏日寒风”：三条应对思路-2026.05.17

【兴证策略】势不可挡的中国制造，众望所归的中国资产-2026.05.10

AI行情存续：一个重要观测指标

投资要点：

一、对于AI行情的主要矛盾，再次强调，分母端的冲击往往会创造买点，分子端才能决定行情的终点

l第一，分母端（流动性+风险偏好）并非构成行情终结的主要矛盾，由此带来的波动反而常常创造买点。第二，分子端（产业趋势）才是行情起源与终结的决定性信号。

l对于本轮AI行情，虽然短期分母端有所波折，但分子端的景气和产业趋势的验证更加重要。当前来看，市场对于科技成长资产分子端景气的共识正在进一步加强，而对于分母端流动性对科技成长行情的影响整体持中性态度，更多认为影响更偏短期、偏结构。

l因此，在AI行情分子端景气共识愈发凝聚、而分母端流动性等压力整体可控的当下，更建议坚守景气确定性强的方向，以及围绕主线内部轮动扩散进行布局，而非通过降低仓位或