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2025年证券投资分析与市场策略手册

第1章

宏观经济周期研判与政策导向分析

1.1全球主要经济体增长预期与通胀趋势

美联储2024年9月将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%，标志着全球流动性周期的关键转折点，预计2025年美债收益率中枢将显著下行，为新兴市场资本流入提供基础。根据IMF最新预测，2025年全球经济增长将回归2%左右的中性水平，欧元区核心通胀预计从2023年的4.7%回落至3.5%-3.8%区间，为欧洲央行实施降息提供了明确的政策锚点。

日本央行在2024年10月正式开启负利率政策，2025年2月将负利率维持至4个月，显示日本经济陷入深度通缩的结构性特征，其财政政策将长期依赖财政刺激而非货币宽松。英国央行在2024年11月宣布将基准利率上调25个基点至5.25%，旨在对抗英国通胀的顽固粘性，预计2025年英国经济将呈现“滞胀”特征，即低增长与高通胀并存。中国国家统计局数据显示，2024年1-9月社会消费品零售总额同比增速为3.7%，其中餐饮和住宿业增速回落至1.5%，反映出居民消费信心修复的滞后效应正在显现。

美国劳工统计局数据显示，2024年10月非农就业市场初值录得21.6万人新增，失业率降至3.7%，表明美国劳动力市场供需