天马新材股票投资分析.docxVIP

天马新材（股票代码：920971.BJ）是一家专注于**高性能精细氧化铝粉体**研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业，总部位于河南郑州，2022年9月在北京证券交易所上市。公司是国内较早具备自主研发和生产高性能精细氧化铝粉体能力的企业之一，产品终端覆盖集成电路、消费电子、半导体、电力工程、新能源、平板显示等多个战略新兴领域。

###??近期财务表现

根据2025年年度报告，公司营收稳步增长，但净利润受成本上升和产能爬坡等因素影响小幅下滑：

|财务指标|2025年全年|同比变化|2026年第一季度|

|:---|:---|:---|:---|

|**营业收入**|2.74亿元|**+7.38%**|6100万元（预估）|

|**归母净利润**|3,816.42万元|**-3.09%**|528万元（预估）|

|**扣非净利润**|2,015.40万元|**-38.55%**|—|

|**毛利率**|17.74%|-6.47个百分点|19.68%（预估）|

|**净利率**|13.95%|-1.50个百分点|—|

*数据来源：2025年年度报告、2026年第一季度行业数据*

公司解释，净利润下滑主要受上期末原材料价格持续高位导致营业成本上升、新产线投产初期产能