【华创-2026研报】化债攻坚系列之十：2025年城投年报：化债有成效，转型路漫漫.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券深度报告2026年06月03日

【债券深度报告】

2025年城投年报：化债有成效，转型路漫漫

——化债攻坚系列之十

本文结合2025年城投年报数据支撑重点解答以下问题：一是从债务总量、增华创证券研究所

速、结构、期限、债务率等维度看，城投化债成效如何；二是统筹抓好化债和

发展的政策指导下，城投平台的资产质量、利润、现金流表现如何。证券分析师：周冠南

从城投债务规模和结构看化债成效

邮箱：zhouguannan@

1、整体债务变化：带息债务规模增速继续放缓，债券规模首现缩量。截至2025执业编号：S0360517090002

年末，城投平台带息债务67.93万亿元，其中城投债券16.36万亿元，同比增

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