2026年中期债市展望：双重“K型”分化下的债市.docxVIP

双“K型”分化下的债市——2026年中期债市展望

今年开年，我们对债市的总体判断是：“虽然今年市场一致看法是中性偏谨慎，但由于绝对利率水平和利差的修复，操作难度反而小于去年。”从实际看，尽管一季度经济实现开门红，但利率仅在年初短暂冲高，随后震荡下行。期间中东冲突、PPI、出口等扰动不断，但幅度都不大。债市整体呈现“低波动、窄区间、与宏观脱敏”的特征。十年国债和30年国债分别在1.7-1.9%、2.2-2.4%区间波动，振幅不足20BP，较去年有所收窄。中短端表现略强，信用利差小幅压缩，先杠杆后久期策略是较好选择。

新旧经济冰火两重天、PPI转正、地缘冲突是焦点，但