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行为公司金融中的股利政策选择

一、引言

股利政策作为公司金融领域的核心议题之一，长期以来是学术界与实务界关注的焦点。传统公司金融理论以“理性人”假设为基础，通过MM定理、税差理论、信号传递理论等构建了较为完善的分析框架，试图解释企业为何分配股利、如何确定股利水平等关键问题。然而，现实中大量“异象”不断涌现：部分盈利稳定的企业长期不分配股利，某些亏损企业却持续高比例分红；投资者对“高送转”概念的非理性追捧与对现金股利的过度依赖并存。这些现象无法被传统理论完全解释，促使学者将研究视角转向行为公司金融领域。

行为公司金融突破了“完全理性”假设，引入心理学、社会学等学科的研究成果，关注管理者与投资者的