Token经济研究系列之电力行业篇：算电协同谱新篇，绿电价值迎重估.docxVIP

证券研究报告

行业点评报告·公用事业行业

算电协同谱新篇，绿电价值迎重估

——Token经济研究系列之电力行业篇2026年05月18日

核心观点

l算力需求快速增长驱动用电量增长。我国数据中心用电量从2022年的1300亿kwh增长至2025年的1960亿kwh，占全社会用电量的比例从1.5%提升至1.9%。展望未来，预计2030年数据中心用电量将超7000亿kwh，占全社会用电量5%以上，对应2025-2030年CAGR高达29%。从Token调用量出发亦可验证数据中心用电量快速增长趋势。2024年初，中国日均Token调用量仅1000亿，2025年底跃升至100万亿，2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍。国内外大模型单位token耗电量，因为受模型参数量、架构、硬件效率等因素影响，呈现出较大差异。参考国内历史日均token调用量增长速度，假设中性条件下国内日